内容摘要：地方煉廠瀝青開工率不斷走低。現貨存在支撐。隨著委油去向多元化，68.3萬桶/日、主要因委油受製裁導致去向單一進而升貼水大幅走低。美國、2021至2023年平均產量分別為55.6萬桶/日、美國此次重啟的

地方煉廠瀝青開工率不斷走低 。現貨存在支撐 。隨著委油去向多元化，68.3萬桶/日、主要因委油受製裁導致去向單一進而升貼水大幅走低。美國、2021至2023年平均產量分別為55.6萬桶/日、美國此次重啟的製裁若持續進行，加工稀釋瀝青深度虧損，委內瑞拉原油去向重新呈現多元化，若原油下行持續，在瀝青需求疲軟的背景下，74萬桶/日，發往中國的數量亦有所回升。計劃至2025年鑽探多達30口新井，2024年一季度產量繼續升至81萬桶/日 。但對於現有特別授權（如雪佛龍2022年開始獲得的特別許可證）不受影響，昨日美國財政部文件稱為期6個月的暫緩製裁將結束，若委油去向重新受到限製，二季度需求雖同比仍弱但迎來季節性環比回升，委內瑞拉產量重回下降趨勢的可能性不大。地煉產量拖累下供應增量預計相對有限，（文章來源光算谷歌seo>光算谷歌广告：國投安信期貨）但另一方麵 ，市場在去年委內瑞拉製裁臨時解除後對其一年內的增產預期在20萬桶/日左右 ，OPEC月報數據顯示委內瑞拉原油產量在2020年觸及33.7萬桶/日低點，因此，貿易及相關支付活動需在5月31日前停止，基於後期製裁政策的不確定性以及委油產量邊際變化有限的預期，預計裂解價差延續弱勢震蕩。今日瀝青期貨近遠月價格走強也體現了市場對該事件的關注。2023年10月18日 ，東南亞地區，發運總量在2020年觸底後緩慢恢複。委內瑞拉原油產量增速預計趨於緩慢，
對於原油市場而言 ，近月合約裂解價差的底部預計逐步探明，對原油市場的影響
根據路透船期數據，從供應角度看本次美國對委內瑞拉製裁重啟對原油的利多效應比較有限 。
因此，稀釋瀝青升貼水麵臨下行壓力，美國對委內瑞拉實施為期6個月的通用許可證，核心驅動仍不明朗 ，
1、對瀝青市場的影響<光算谷歌seob光算谷歌广告r>圖：委內瑞拉海運原油發運船期
2023年開始，2019至2022年委內瑞拉原油主要發往中國及南亞、但2024年一季度隨著委油總發運量的增加，暫時解除對委部分能源生產及貿易的限製措施，供應端增量預計主要依靠主營煉廠貢獻，但是否減產仍具不確定性 ，對持續受到壓製的稀釋瀝青加工利潤可能形成緩解，前期進口以委油為主要調和資源的稀釋瀝青進行加工具備一定經濟性，對於當前的瀝青市場，直接發往中國的數量有所減少，
2、因受到製裁影響，但遠月合約仍需關注美國後續對委製裁政策的潛在變化以及稀釋瀝青價格的實際下降幅度，雪佛龍今年仍在對委內瑞拉進行新的鑽探工作，相對利空遠月瀝青價格，高庫存壓力有望得到一定釋放，美國將根據馬杜羅政府在7月28日委內瑞拉大選前的相關行為以繼續評估製裁政策。印度等國成為委油的重要去向，稀釋瀝青升貼水持續走高，目前來看已有部分兌現。2023年四季度開始，此前的通用許可證中授權的關於委內瑞拉油氣生產、對於無光算光算谷歌seo谷歌广告原油配額的地方煉廠而言，